供股折讓逾八成
不跟持股削九成

新世界發展（0017）公布全面資本重整方案，建議以「1 供 11」方式供股，每股供股價 0.9 元，集資總額約 249 億元，扣除相關開支後淨額約 241 億元，涉及發行約 276.83 億股。供股價較該股停牌前收市價 4.87 元折讓約 81.5%，較理論除權價約 1.23 元亦折讓約 26.9%。供股完成後，已發行股份將由約 25.17 億股增至約 302 億股，供股股份佔擴大後股本約 91.7%，理論攤薄效應約 75.3%。以持有 1,000 股計算，股東可認購 11,000 股供股股份，所需資金為 9,900 元；若全數認購，可維持原有持股比例，若不參與，持股比例將因大量新股發行而顯著攤薄，相當於被削去逾九成。

按照方案，公司計劃將約 82 億元、即供股所得款項淨額的 34%，用於提前償還目標銀行貸款本金的 10%；約 87 億元、即 36%，用於償還優先票據、銀行貸款及利息，以及支付永續證券的遞延分派；餘下約 72 億元、即 30%，則用於支持及加快旗下待發展項目。換言之，淨額當中約七成會先用於償債及相關付款，其餘三成才投入項目。

今次供股並非獨立集資，而是與大規模境外銀行貸款延期安排互為條件，共同組成資本重整方案。公司計劃提前償還約 820 億元境外銀行貸款本金的 10%，其餘約 738 億元貸款的最終到期日則延長兩年；相關貸款原定於 2027 年 3 月至 2029 年 12 月期間到期。公司表示，結合股本集資及貸款展期，可從增加資金和延後債務到期兩方面緩解現金流壓力，為出售資產、加快住宅銷售及推進發展項目爭取時間，避免因資金壓力而被迫大幅折讓出售核心資產。不過，方案仍須取得獨立股東批准、獲授清洗豁免，以及目標銀行貸款項下所有相關貸款人簽署具約束力的展期協議，方可作實。任何一環未能通過，整套重整都可能無法落實。

控股股東周大福企業及相關控股股東集團承諾按持股比例，認購合共約 125.48 億股供股股份，佔全部供股股份約 45.33%，意味鄭家純家族至少需斥資約 113 億元參與供股。未獲其他股東認購的股份將先向獨立投資者配售，餘下股份再由周大福企業、滙豐及星展包銷。周大福企業表示，對公司前景十分有信心，全力支持資本重整，並承諾認購其全部供股配額及提供包銷支持；同時支持公司在財務表現及流動資金狀況合適時恢復派息。公司主席兼執行董事鄭家純則指，計劃是鞏固財務基礎的重要一步，透過結合股本集資與延長債務到期日，應對短期資金需要，並提高有序實現資產價值的靈活性。

在其他股東均不參與供股、未獲認購股份亦無法透過配售出售的極端情況下，控股股東及一致行動人士的持股量可能由約 45.59% 升至 72.55%；若計及被收購守則執行人員視作一致行動的人士，合計持股量可達 72.74%。因此，周大福企業須申請清洗豁免，以免因持股比例上升而觸發強制全面收購責任。清洗豁免須獲至少 75% 出席及投票的獨立股東批准；供股、配售及包銷安排則須獲超過 50% 獨立股東票數通過。對小股東而言，這既是一次認購決定，也是一次對整套重整方案的表決。

公司預期，供股完成後，未來 36 個月內不會再進行任何供股；倘無重大不利變動，現時預期於該 36 個月期間屆滿後，亦無需再進行進一步供股。與此同時，公司提出中期減債及資產變現計劃，目標在 2031 年底前，透過物業合約銷售及資產處置取得合共 1,500 億至 2,000 億元，並將總債務削減約 400 億至 500 億元。業務策略包括加快住宅項目銷售和資金回籠、推動北部都會區農地改劃及發展、有序出售成熟資產，以及研究透過中國公募商業房地產投資信託基金（C-REIT）分拆資產上市。集團亦會改善投資物業出租及營運表現，近期不會為新投資物業項目投入重大資本開支。按照暫定時間表，公司將於 2027 年 1 月 5 日舉行股東特別大會，1 月 6 日為股份連權買賣的最後日期，1 月 14 日為釐定供股配額的記錄日期。未繳股款供股權預計於 1 月 19 日至 26 日買賣，1 月 29 日下午 4 時截止接納及繳款，繳足股款供股股份預計於 2 月 10 日上午 9 時開始買賣。